中国进口放缓与俄罗斯供应强劲，澳洲小麦或过剩

分析师与谷物贸易商指出，由于中国需求锐减，以及来自俄罗斯的强势供应持续不断，澳大利亚在本销售季结束时的小麦库存可能大幅高于去年水平，进而对市场价格构成进一步压力。

为在年底新一季收割到来前腾出仓储空间，澳大利亚农户或将被迫以极低价格清空现有库存，这一举措可能导致芝加哥小麦期货价格进一步走低，目前已接近2020年以来的最低点。

根据澳大利亚海关数据，今年10月至次年3月的前六个月中，澳大利亚对中国的小麦出口量仅为54.6万吨，相比2023/24年度同期的290万吨和2022/23年度的440万吨大幅下滑。

与此同时，虽然每年第二季度通常是俄罗斯的出口淡季，但这个全球最大的小麦出口国在当前期间仍维持强劲出货。

荷兰合作银行驻悉尼分析师维托·皮斯托亚（Vitor Pistoia）指出，随着北半球收割季临近，包括俄罗斯在内的主要生产国将加快小麦供应步伐，低价谷物将涌入国际市场，澳大利亚的出口前景将受到进一步挤压。

“如果澳大利亚目前的出口节奏持续，可能将出现500万至600万吨的结转库存，”皮斯托亚警告称。

“这正在酝酿成为一个严峻的局面。全球并不缺粮，”他补充道，“这可能迫使市场出现抛售潮，使价格从当前每吨325至350澳元下滑至约300澳元。”

一位驻澳国际谷物贸易商则表示，若将过去几季的库存计算在内，实际结转量或接近800万吨。

“如果下一季作物收成良好，储存空间将成为瓶颈，这将迫使供应商压低出口价以腾仓，”该人士指出。

根据美国农业部数据，过去五年澳大利亚小麦季末库存的平均值为330万吨。业内普遍认为，400万吨的库存尚属可控，但若超过600万吨，就会对市场造成压力。

尽管今年小麦产量预估为2800万至3400万吨，略低于去年的3410万吨，但仍高于过去十年2760万吨的平均水平。

虽然中国买家在5月初曾采购4至5船、每船约5.5万吨的小麦，但这是今年以来唯一的新订单，后续未见进一步下单动向。

中国部分主产区此前经历高温干旱天气，但预计下周将迎来降雨，可能会进一步缓解国内供需紧张局面，削弱进口需求。

另一位新加坡贸易商表示，尽管当前为传统淡季，俄罗斯仍以具竞争力的价格不断出货。

“我们原本预期中东和非洲市场能吸收更多澳洲小麦，”他说，“但俄罗斯出口量并未像预期那样减少。”